进入2019年,美国银行股成为拉动股指上涨的主要动力,美国KBW银行指数1月已经上涨逾10%,道指更是实现11连阳。其中,花旗银行大涨21.24%,高盛大涨21.2%,美国银行大涨18.91%,摩根士丹利大涨10.19%,富国银行上涨8.5%,摩根大通上涨7.1%。根据已经披露的美国银行股财报显示,高盛、摩根大通、美国银行、富国银行等已经发布业绩的大行2018年合计利润超过了1110亿美元。摩根士丹利略逊于预期,但这一数据仍创下历史高点。银行股持续上涨,巴菲特成为最大受益投资者。巴菲特在去年三季度大幅增持了银行股,已经是美银、高盛、富国和摩根大通这四家美国前五大行的最大单一股东,而且巴菲特十大重仓股中银行股持仓占到一半。美国银行业业绩从公布的2018年四季度利润情况来看,美国银行业净利润继续保持着两位数的增长,这是美股银行股大幅上涨的根本原因。美银行股业绩持续增长,一是得益于美国大幅度减税政策,将企业税从35%降到21%,下降14个百分点。在减税政策的刺激下,美国前五家银行的利润较前一高点跌升28%。二是美国对金融业特别是银行业监管政策的大幅度放松。

在去年1.3万亿元减税降费的基础上,今年我国将实施更大规模的减税和更为明显的降费。1月1日起,新个税法全面实施,六项专项附加扣除正式落地,打响了全年减税的“第一枪”。据统计,民营经济贡献了50%以上的税收,60%以上的国内生产总值。针对民营企业在经营发展中遇到的问题,1月9日决定再推出一批针对小微企业的普惠性减税措施,除了全国统一规定的政策外,还允许各省(区、市)政府对增值税小规模纳税人,在50%内减征相关地方税种。政策执行时间为2019年1月1日至2021年12月31日共三年。1月24日,浙江省成为全国第一个确定地方税减征幅度并发布政策的省份,随后很多省市陆续表示,都将按照最大幅度50%顶格减征增值税小规模纳税人的六税两费。本轮减税降费是我国应对宏观经济形势推出的一系列重要的对应措施之一,也是逆周期调节思路的重要表现。随着减税降费政策逐步落地,将进一步稳定预期,深化供给侧结构改革,激发市场主体活力,促进经济实现高质量发展。特别是有利于改善企业经营环境,减轻企业负担,增加企业盈利,提高银行贷款质量,增加银行利润起到十分重要的作用。因此,必须高度重视大幅度减税降费对银行股的重大利好作用。

我国银行业在2017年迎来基本面的转折点。受规模增长、净息差改善、零售业务转型,特别是企业经营环境逐步改善等因素影响,进入2018年,上市银行经营业绩出现回暖迹象,盈利能力继续增强,且多数银行和上年同期比盈利提速。2018年前三季度,28家上市银行实现营业收入、归属于母公司股东的利润同比分别增长7.9%、6.91%,较上半年的同比增速分别提高1.68、0.42个百分点。进入2019年,截至1月28日,已有17家上市银行披露了2018年业绩快报。其中16家银行的归母利润和营业收入同比全部实现了正增长。从资产质量看,大部分银行的不良率有所下降。目前国有五大行虽然还没有公布业绩预报,但从2018年前三季度看,国有银行营业收入、净利润分别实现7.18%、5.92%的增长,估计2018年业绩应好于2017年。从长期来看,银行经营业绩与宏观经济走势呈正相关。在宏观经济增速下滑的态势下,2019年银行经营仍面临不少压力。但总体来看,尽管宏观经济下行有压力,但大规模减税降费等经济调节措施落实,经济仍有望在中高速区间运行,为银行业的良好运行提供坚实基础。预计2019年银行业经营业绩有望继续保持稳中向好态势。

当前我国宏观经济呈现出稳中有变的格局,整体的增速变化不大,而各项经济指标相对平稳。在政策方面,下半年宏观政策将逐步地明朗;在货币政策方面逐步地偏宽松;而在财政政策方面会更加积极。特别是实行更大规模的减税降费,防止经济下滑,逐步恢复投资者对于A股市场的信心。A股市场现在又回到重新提价值投资的时候,很多白马蓝筹股已经跌出了机会。A股银行股特别是国有五大行,是A股价值投资的“洼地”,是散户投资者难得的进可攻退可守的投资标的。虽然节后银行股不会步美股银行股后尘而大幅度上涨,但节后银行股有望逐步震荡上行,只要坚持长期投资、价值投资,一定会迎来满意的回报。