2018年市场大盘股和小盘股齐跌,虽然10月份在多位中央领导的支持下市场略有反弹,但是终究反弹有限,1月4日上证综指就再创了新低2440.91点。有点意思的是,12月份以来的这次回落,中证500创业板数都未创新低。随之而来的是降准1%,市场出现了明显回升。那么2019年市场又会怎么演绎呢?虽然市场情绪是低迷的,但是我们似乎没有那么悲观,相对比较看好中证500

2015年以来A股市场持续杀估值,中证500的估值已经下杀了81%,估值下杀的幅度已经较前两次(2007~2008年、2010~2012年)杀估值的幅度相当。目前中证500的估值已经创了2008年以来的新低。

我们知道,2008年美国次贷危机引发的全球金融危机、国内经济也出现了明显的回落,国内股票大幅下跌,中证500的估值回落到16倍左右。目前在国内经济下行压力加大的环境下,中证500的估值再度回落到16倍,甚至还略低于2008年的最低点,已经较大程度反映了市场的悲观预期。

从换手率来看:

中证500的换手率也创了2008年以来的新低,反映了市场较悲观的预期。所谓“地量地价”,中证500板块的确也处于低估的状态。从历史数据来看,换手率的逐步修复,往往也会带来估值的修复。

图:中证500的PE和换手率

数据来源:wind,截至2019.1.7

从企业盈利和估值变动来看:

估值低往往领先于业绩底,比如2008年、2012年等。现在根据分析师一直预期来看的话,预计2019年中证500的盈利会较当前水平会有所回升这也有利于中证500估值的修复。

图:中证500的估值与净利润同比增速(分析师一致预期)

数据来源:wind,截至2019.1.7

另外,通过市场的统计规律来看:

中证500也存在修复的可能。从历史数据来看,中证500并未连续4年跑输沪深300,而且2008年中证500跑输沪深300的幅度已经明显收窄,只有8.01%,相比之下,2017年中证500跑输沪深300的幅度为21.98%。

图:中证500指数和沪深300指数的年度收益差   

数据来源:wind,截至2018.12.31

那么中证500指数该怎么投资呢?一个较好的方式,就是选择【中证500指数增强基金】。一只好的指数增强基金,能持续跑赢业绩基准,让大家可以在分享中证500指数收益的基础上,再获得一些超额回报。

图:富国中证500增强指数历年的超额收益为了规避推荐基金。

数据来源:wind,截至2018.12.31

级掌柜有话说:只谈干货,不谈风月